En septembre dernier, j'ai préparé une brève présentation résumant les principaux conflits mondiaux et j'ai écrit ce qui suit à propos de la confrontation israélo-iranienne, désormais appelée « Guerre des Douze Jours » : « Tout porte à croire que le conflit entre Israël et l'Iran n'est pas terminé et que les États-Unis pourraient y être de nouveau entraînés. »

La prochaine phase de cette guerre semble désormais imminente. En fait, les attaques ont peut-être déjà commencé au moment où vous lirez ces lignes.

Ce qui m'intrigue, c'est que le reste du monde ait minimisé l'importance des préparatifs de cette seconde phase. Si le déploiement massif des forces armées américaines a été largement médiatisé, d'autres sujets – comme la décision de la Cour suprême des États-Unis d'annuler les droits de douane imposés par l'administration Trump et les répercussions persistantes de l'affaire Epstein – ont suscité une attention égale, voire supérieure. Les marchés financiers, quant à eux, n'ont connu que des perturbations limitées, se résumant principalement à une hausse relativement modeste des prix du pétrole.

Ce calme apparent semble reposer sur deux hypothèses principales :

Premièrement, nombreux sont ceux qui pensent que le président Trump aura recours à ce que l'on appelle familièrement le « TACO », un terme qui sous-entend qu'il « se dégonfle toujours ». Cette supposition repose sur l'idée que, comme dans de nombreux cas précédents, le président ne mettra pas ses menaces initiales à exécution. Cet argument s'appuie sur des exemples répétés où des droits de douane ont été annoncés, puis revus à la baisse ou assouplis une fois que les marchés mondiaux ont commencé à chuter brutalement. Selon cette logique, on suppose qu'il s'arrêtera avant d'attaquer l'Iran, annoncera un accord moins avantageux que prévu initialement, puis criera victoire.

Deuxièmement, l'autre pilier de ce calme repose sur la conviction que l'Iran ne mettra pas ses menaces à exécution en cas de nouveau conflit, ou du moins qu'il serait peu efficace pour le faire. Ces menaces incluent des attaques contre les bases américaines dans la région, des prises pour cible tout pays soutenant l'effort de guerre américain et israélien, des frappes contre les navires de guerre américains et, surtout, la fermeture du détroit d'Ormuz, par lequel transitent environ 20 % des exportations mondiales de pétrole et de gaz naturel liquéfié. Une telle fermeture affecterait non seulement l'Iran, mais aussi les principaux exportateurs de pétrole et de gaz, notamment l'Irak, le Koweït, l'Arabie saoudite, le Qatar et les Émirats arabes unis.

Partant du vieil adage selon lequel « aucun plan ne résiste au premier contact avec l’ennemi », voici pourquoi de telles attentes peuvent s’avérer trop optimistes :

Premièrement, toutes les déclarations du gouvernement israélien laissent entendre qu'une riposte autre qu'une attaque d'envergure contre l'Iran sera inacceptable, étant donné qu'il est peu probable que le gouvernement iranien accède aux exigences israéliennes, notamment la limitation du programme de missiles balistiques iraniens et la fin du soutien à des groupes tels que le Hamas et le Hezbollah. Les responsables iraniens ont jusqu'à présent insisté sur le fait que les négociations doivent porter exclusivement sur le programme nucléaire du pays. Les États-Unis ont également indiqué que la limitation des missiles et la fin du soutien aux milices alliées doivent faire partie intégrante de toute négociation.

Le précédent conflit, la « Guerre des Douze Jours », a débuté par une frappe israélienne. Je pense que si les États-Unis ne lancent pas d'attaque en premier ou aux côtés des forces israéliennes, Israël pourrait tout simplement déclencher le conflit et ensuite solliciter le soutien américain. Il est fort probable que Trump apporte ce soutien.

Deuxièmement, les gouvernements israélien et américain ont tous deux clairement indiqué que leur objectif est un changement de régime en Iran. J'ignore si le gouvernement iranien le croit, mais si tel est le cas, la prochaine phase du conflit serait perçue comme une menace existentielle. Dans ce cas, l'Iran aurait peu de raisons de modérer sa réaction, estimant n'avoir que peu à perdre à s'engager dans une confrontation de grande ampleur. Il n'est guère surprenant que le Guide suprême et le cercle dirigeant ne souhaitent pas se retrouver dans une prison américaine.

Si ces deux hypothèses se confirment, le calme actuel des marchés financiers et des capitales mondiales pourrait rapidement faire place à la panique. L'Iran a peu de chances d'égaler la puissance militaire des États-Unis et d'Israël, mais il peut néanmoins infliger des dégâts considérables grâce à son arsenal de missiles et de drones. Son arme la plus redoutable serait cependant la fermeture du détroit d'Ormuz. Les prix du pétrole s'envoleraient, et plus le détroit resterait fermé, plus le risque de paralysie économique mondiale due aux pénuries de carburant et à la flambée des prix serait grand.

L'Iran n'aurait pas besoin de contrôler totalement le détroit pour bloquer les livraisons de pétrole ; il lui suffirait de rendre le passage dangereux. Il possède les drones, les missiles et les patrouilleurs nécessaires à cette fin. Cela inciterait probablement les assureurs à retirer leur couverture, interrompant de fait le trafic des pétroliers. Aucune compagnie maritime ne prendrait le risque de transporter deux millions de barils de pétrole – la capacité d'un grand pétrolier standard – d'une valeur de plus de 132 millions de dollars aux prix actuels sans assurance.

Bien sûr, la marine américaine pourrait escorter les pétroliers à travers le détroit, mais ces navires et pétroliers deviendraient alors des cibles pour des attaques en essaim iraniennes utilisant des missiles et des drones. Les systèmes de défense doivent intercepter chaque menace entrante pour éviter les dommages, tandis que les attaquants n'ont besoin que d'un seul missile ou drone pour pénétrer les défenses et causer des dégâts importants.

Les États-Unis pourraient neutraliser de telles menaces, mais il est difficile d'imaginer que les capitaines de pétroliers et leurs équipages testent volontairement cette protection à chaque voyage. Il est également peu probable que les assureurs acceptent de couvrir les pétroliers traversant le détroit d'Ormuz dans de telles circonstances.

J'espère que ce conflit pourra être évité et qu'un accord permettant à toutes les parties de se retirer définitivement pourra être trouvé. Mais l'espoir ne suffit pas. Compte tenu du passé de Donald Trump dans le divertissement et de son goût pour les dénouements spectaculaires, il ne faut pas s'étonner si les événements se déroulent comme dans un film hollywoodien, où une règle tacite veut que toute arme apparaissant à l'écran soit utilisée avant la fin. C'est pourquoi je pense que le monde doit se préparer à un dénouement moins optimiste.

Les prix du nickel ont progressé lundi, le dollar américain s'étant affaibli face à la plupart des principales devises, tandis que les marchés évaluaient l'évolution de la politique tarifaire américaine et les anticipations d'une reprise de la demande.

L'Indonésie prévoit d'attribuer cette année des quotas de production de minerai de nickel compris entre 260 et 270 millions de tonnes, selon Bloomberg. Ce niveau est légèrement supérieur aux estimations précédentes (250 à 260 millions de tonnes), mais nettement inférieur à l'objectif de 379 millions de tonnes fixé pour 2025. Les autorités gèrent les niveaux de production grâce à des permis d'exploitation annuels, appelés RKAB, dont les quotas font l'objet d'un réexamen en milieu d'année.

La mine de nickel de PT Weda Bay devrait recevoir un quota de 12 millions de tonnes de minerai cette année, contre 42 millions de tonnes en 2025. Située sur l'île d'Halmahera, dans la province des Moluques du Nord, elle est détenue conjointement par Tsingshan Holding Group Co, Eramet SA et PT Aneka Tambang. Eramet a confirmé cette réduction et a indiqué son intention de demander un réexamen, tandis que le ministère indonésien de l'Énergie et des Ressources minérales a déclaré que les quotas restaient à l'étude.

stabilisation des prix

L'Indonésie cherche à endiguer un excédent mondial persistant après que sa production a atteint environ 65 % de l'offre mondiale, une situation qui a fait baisser les prix au cours des deux dernières années et a contraint les producteurs à coûts plus élevés d'Australie et de Nouvelle-Calédonie à cesser leur activité.

La réduction des quotas aura un impact majeur sur la mine de Weda Bay, qui prévoyait d'augmenter sa production à plus de 60 millions de tonnes de minerai pour alimenter un complexe industriel voisin. Au lieu de cela, la mine a importé d'importants volumes de minerai des Philippines pour pallier les pénuries d'approvisionnement locales.

Le nickel est utilisé dans la production d'acier inoxydable et dans les batteries de véhicules électriques, bien que la demande du secteur des batteries ait été plus faible que prévu, certains fabricants se tournant vers des compositions chimiques qui ne dépendent pas du nickel.

En janvier, Macquarie Group a relevé de 18 % ses prévisions de prix du nickel pour 2026, les portant à 17 750 dollars la tonne sur le London Metal Exchange, en raison d’une forte baisse de l’excédent attendu due au resserrement des quotas indonésiens.

Réductions de la production de charbon

L'Indonésie s'efforce également de réduire sa production de charbon thermique, les quotas miniers du premier exportateur mondial de charbon devant diminuer d'environ 25 % par rapport à l'année précédente. L'Association indonésienne des mines de charbon a indiqué que ces réductions pourraient entraîner la fermeture de certaines exploitations et contraindre les acheteurs étrangers à rechercher des sources d'approvisionnement alternatives.

Dans le même temps, l'indice du dollar a reculé de 0,2 % à 97,6 points à 15h57 GMT, enregistrant un plus haut de séance de 97,8 et un plus bas de 97,3.

Sur le marché des changes, les contrats au comptant sur le nickel étaient en hausse de 1 % à 17 300 dollars la tonne à 16h13 GMT.

Le Bitcoin est brièvement tombé sous la barre des 65 000 dollars lors des échanges asiatiques de lundi et est resté sous pression, les grands détenteurs de cryptomonnaies continuant de vendre, dans un contexte d’incertitude croissante concernant la politique commerciale américaine qui a affaibli l’appétit général pour le risque.

La plus importante cryptomonnaie au monde a chuté de 4 % à 65 296,8 dollars à 1 h 30 heure de l'Est (6 h 30 GMT), après avoir atteint un plus bas à 64 384,2 dollars au cours des dernières 24 heures. La devise se rapproche ainsi des niveaux les plus bas enregistrés début février, lorsqu'elle était brièvement passée sous la barre des 60 000 dollars.

Les autres cryptomonnaies ont également globalement reculé, Ethereum subissant une pression notable après la publication d'informations montrant que son fondateur, Vitalik Buterin, vendait une partie de ses avoirs.

Les ventes massives de bitcoins pèsent sur le marché alors que l'appétit pour le risque s'affaiblit.

Les données on-chain de CryptoQuant ont montré une augmentation des entrées de Bitcoin provenant de grands portefeuilles privés — connus dans l'industrie sous le nom de « baleines » — vers les principales plateformes d'échange, signalant probablement une activité de vente accrue.

Le terme « baleines » désigne les entités détenant de grandes quantités de Bitcoin, notamment les premiers investisseurs, les acteurs institutionnels ou les fonds d'actifs numériques, dont les mouvements peuvent influencer considérablement l'évolution des prix à court terme lorsque les avoirs sont transférés sur des plateformes d'échange.

Les transferts de cryptomonnaies vers les plateformes d'échange sont généralement perçus comme un signal d'intention de vente et tendent à accroître la pression sur les prix du Bitcoin en augmentant l'offre négociable.

Dans le même temps, on a constaté un manque d'achats à grande échelle sur la plupart des plateformes de cryptomonnaies, le moral restant faible après les fortes pertes enregistrées ces derniers mois.

La hausse des tarifs douaniers accentue la pression.

Les nouvelles turbulences de la politique commerciale américaine ont accentué la tendance négative. La Cour suprême des États-Unis a invalidé la semaine dernière une grande partie des droits de douane imposés par le président Donald Trump, jugeant qu'il avait outrepassé ses pouvoirs en imposant des taxes à des partenaires commerciaux clés.

Trump a ensuite annoncé un nouveau tarif douanier mondial de 10 % sur les importations pour une durée de 150 jours, avant de le porter à 15 %, le maximum autorisé par la loi, provoquant de nouvelles perturbations sur le marché.

La hausse des tarifs douaniers a pesé sur les actions et les actifs sensibles au risque lors des échanges asiatiques de lundi, les investisseurs craignant que des barrières commerciales plus élevées ne ralentissent la croissance mondiale et ne réduisent la liquidité — des facteurs qui exercent généralement une pression sur les cryptomonnaies.

Les altcoins reculent sous la pression des ventes de Buterin sur Ethereum.

D'autres cryptomonnaies majeures ont également enregistré de fortes baisses, Ethereum subissant une pression renouvelée après que des informations ont indiqué que Buterin avait vendu des avoirs supplémentaires.

L'Ethereum a chuté d'environ 5 % pour atteindre 1 878,63 $, se rapprochant ainsi de ses plus bas niveaux du début février.

Les données ont montré que Buterin a vendu au moins 1 694 ethers, soit l'équivalent de 3,3 millions de dollars, au cours du week-end. Bien que cela ne représente qu'une petite partie de ses avoirs totaux, cette vente a suscité des inquiétudes quant à une possible augmentation des ventes massives d'ethers sur la deuxième plus importante cryptomonnaie au monde.

Parmi les autres altcoins, XRP, Solana, Cardano et BNB ont baissé entre 3 % et 8 %.

Dans la catégorie des cryptomonnaies à base de mèmes, le Dogecoin a chuté de 2,9 %, tandis que le jeton $TRUMP a perdu environ 3,4 %.

Les données économiques américaines publiées vendredi ont accentué la prudence, le produit intérieur brut ayant progressé à un taux annualisé de 1,4 % au quatrième trimestre, reflétant un ralentissement de la croissance, tandis que l'indice des prix des dépenses de consommation des ménages est resté élevé à 2,9 % en glissement annuel.

La persistance d'une inflation élevée, conjuguée à un ralentissement de la croissance, a compliqué les anticipations de baisses de taux de la Réserve fédérale, réduisant ainsi les paris sur un assouplissement monétaire à court terme cette année.

Les prix du pétrole sont restés stables lundi, alors que les États-Unis et l'Iran se préparaient à tenir un troisième cycle de négociations nucléaires, apaisant les craintes d'un conflit potentiel et compensant en partie l'incertitude économique suite aux dernières mesures tarifaires annoncées par le président américain Donald Trump.

À 12 h 00 GMT, le prix du pétrole brut Brent a baissé de 4 cents pour s'établir à 71,72 dollars le baril, tandis que le prix du pétrole brut américain West Texas Intermediate a reculé de 4 cents pour atteindre 66,44 dollars le baril.

Les inquiétudes croissantes concernant un possible conflit militaire entre les États-Unis et l'Iran ont fait grimper les prix du Brent et du WTI de plus de 5 % la semaine dernière, le Brent restant proche de ses plus hauts niveaux des six derniers mois.

Tamas Varga, analyste chez PVM Oil Associates, a déclaré que, la prochaine — et peut-être dernière — série de négociations nucléaires iraniennes n'ayant lieu que jeudi, l'attention se porte désormais sur la décision de la Cour suprême américaine d'annuler les droits de douane à l'importation et sur la réaction du gouvernement qui s'ensuivra.

Les services des douanes et de la protection des frontières des États-Unis ont annoncé qu'ils suspendraient la perception des droits de douane imposés en vertu de la loi sur les pouvoirs économiques d'urgence internationaux à compter de 0 h 01, heure de l'Est (05 h 01 GMT), mardi.

Cependant, Trump a déclaré samedi qu'il relèverait un droit de douane temporaire de 10 % à 15 % sur les importations américaines en provenance de tous les pays, soit le niveau maximal autorisé par la loi, après que la Cour suprême américaine a invalidé son précédent programme de droits de douane.

Varga a ajouté que la faiblesse observée plus tôt dans la journée était une mesure défensive. Il a souligné que, compte tenu des incertitudes persistantes quant à une possible intervention militaire américaine en Iran, du conflit russo-ukrainien en cours et de la décision de la Cour suprême des États-Unis, l'évolution des prix du pétrole reste incertaine, même si une forte volatilité est inévitable.

L'Iran a indiqué être prêt à faire des concessions concernant son programme nucléaire en échange d'un allègement des sanctions et de la reconnaissance de son droit à enrichir l'uranium, a déclaré à Reuters un haut responsable iranien avant le troisième cycle de négociations nucléaires entre les deux pays, prévu jeudi.

Dans une note de recherche, les analystes de Morgan Stanley ont déclaré que malgré la hausse des prix sur les marchés papier, la baisse des différentiels au comptant et la faiblesse des spreads sur le marché physique suggèrent que la tarification est davantage influencée par des préoccupations géopolitiques que par une véritable pénurie d'approvisionnement sur le marché.